法国兴业银行(Socieacute;teacute; Geacute;neacute;rale)的阿尔伯特bull;爱德华兹(Albert Edwards)认为，眼下很多东西的价值都被高估了mdash;mdash;就连人们熟知的一些名称缩写也是如此。回顾过去几年的情况，他说的有道理。

　　他将“金砖四国”的英文缩写“Brics”重新诠释为“Bloody Ridiculous Investment Concept”，即“荒唐透顶的投资理念”。当然，任何一个在2008年末巴西、俄罗斯、印度和中国四国股指触底时，将美元投资于其股市的人，一开始都不会在意这种批评：在最初的两年里，他们获得了180%的回报率（包括分红在内），而相比之下，他们在发达国家股市的回报率只有65%。

　　然而，这类国家相对的盈利优势现在已经消失殆尽。上周，发达国家股市自2008年低谷以来的回报率超过了金砖四国，而后者的股市还在跌个不停。

　　根据缩写来决定投资方向，没什么道理可言。即便如此，由墨西哥、印尼、尼日利亚和土耳其组成的“薄荷四国”(Mint)还是在一时间名声大噪mdash;mdash;这还得归功于吉姆bull;奥尼尔(Jim O'Neill)，就是他在高盛(Goldman Sachs)任职期间创造了“金砖四国”一词。2011年5月那会儿，用“薄荷”来形容这四个国家还算名副其实，但任何一个那时决定“品尝”一下它们的人，都会希望自己听过爱德华兹对“Mint”的诠释：“More Irritating New Terminology”，即“更闹心的新名词”。土耳其里拉和印尼卢比已经双双贬值了30%。

　　胆大的投资者会将较低的股价视为一种机遇，而不是威胁。新兴市场股市整体的预期市盈率是10倍，股票勉强算是便宜。俄罗斯股市预期市盈率仅4倍多，但仍然受到油价影响以及企业盗窃行为的困扰。土耳其股市和中国上证综指(Shanghai Composite)的预期市盈率均低于8倍。

　　危险在于，中国和土耳其都存在价值陷阱。中国的未来取决于其国内的消费者，而上海证交所的上市公司很少是服务于他们的。土耳其则相反，它需要进行痛苦的经济改革，并收紧货币政策，以减少消费和刺激出口，这将伤害其主要从事国内业务的公司的股票。土耳其还面临着政治风险，这势必会使改革的速度放慢。看上去这两点因素都没有完全反映到该国股价上，因此，该国股价仍很有可能跌得更低。这确实让人闹心。

（荐稿人：朱丽）